Apple kauft für 100 Mrd. $ eigene Aktien zurück – warum nicht einfach die Dividende erhöhen? Wir erklären, wann Rückkäufe, wann Dividenden und wann beides die beste Wahl ist.
Der Unterschied in 30 Sekunden
| Eigenschaft | Dividende | Aktienrückkauf |
|---|---|---|
| Cashflow an Anleger? | ✅ Ja, direkt | ❌ Indirekt (Kurssteigerung) |
| Steuer wann? | Sofort (26,375 %) | Erst beim Verkauf |
| Flexibel für Unternehmen? | ❌ Kürzung = Vertrauensverlust | ✅ Kann jederzeit gestoppt werden |
| Signalwirkung | Stabilität, Reife | „Aktie ist unterbewertet“ |
| Gewinn je Aktie (EPS) | Keine Änderung | ✅ Steigt (weniger Aktien) |
Der steuerliche Vorteil von Rückkäufen
Bei Dividenden zahlst du sofort 26,375 % Abgeltungssteuer. Bei Aktienrückkäufen steigt der Kurs, aber du zahlst erst beim Verkauf Steuern – klassische Steuerstundung (wie bei thesaurierenden ETFs).
Beispiel: 10.000 € Investment, 10 Jahre, 4 % Ausschüttung:
| Variante | Endwert nach 10 Jahren |
|---|---|
| Dividende (sofort versteuert) | ~13.500 € |
| Rückkauf (Steuer erst bei Verkauf) | ~14.200 € |
| Vorteil Rückkauf | ~700 € (+5 %) |
Wann Dividenden besser sind
- Du brauchst Cashflow: Rente, FIRE, monatliche Einkünfte
- Du vertraust dem Management nicht: Rückkäufe werden oft zu überhöhten Kursen gemacht
- Disziplin: Dividenden zwingen das Management, profitabel zu wirtschaften
- Sparerpauschbetrag: Die ersten 1.000 € Dividenden sind steuerfrei
Wann Rückkäufe besser sind
- Steuerstundung gewünscht: Keine Steuer bis zum Verkauf
- Aktie ist unterbewertet: Rückkauf zum günstigen Kurs = Wertschöpfung
- Aufbauphase: Du brauchst keinen Cashflow, maximales Wachstum
Die Rückkauf-Falle: Wann Rückkäufe schaden
Nicht alle Rückkäufe sind gut! Wenn ein Unternehmen eigene Aktien zu überhöhten Kursen zurückkauft (z.B. am Allzeithoch), verbrennt es Geld. Schlimmer: Viele Unternehmen kaufen Aktien nur zurück, um die durch Aktienoptionen für Manager verwässerten Anteile auszugleichen.
Faustregel: Ein Rückkauf ist nur dann gut, wenn er zu einem KGV unter dem historischen Durchschnitt stattfindet und die Aktienanzahl netto sinkt.
Die besten Unternehmen machen beides
| Unternehmen | Dividendenrendite | Rückkäufe/Jahr | Strategie |
|---|---|---|---|
| Apple | 0,5 % | ~90 Mrd. $ | Rückkauf-lastig |
| Microsoft | 0,8 % | ~20 Mrd. $ | Ausgewogen |
| Allianz | 4,5 % | ~1,5 Mrd. € | Dividenden-lastig |
| Berkshire Hathaway | 0 % | ~5 Mrd. $ | Nur Rückkäufe |
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